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【长城通信|行业专题】链接区块链与价值实体,NFT市场潜力巨大

分类:信息吴彤/蔡微未BeliefPropagation 2021-04-07 11:11

  链接区块链与价值实体,NFT市场潜力巨大

  ——通信行业专题报告

  核心观点

  NFT:链接区块链和价值实体。NFT(Non-Fungible Token),即非同质化代币,具有不可分割、不可替代、独一无二的特点,其作为承载物品价值的新型数字凭证,市场潜力也被越来越多的投资者看见。2021年3月11日,艺术家Beeple的NFT作品《每一天:前5000天》成交价格高达6934.6万美元,一举成为在世艺术家成交作品第三高价;而最早的NFT项目可以追溯到CryptoKitties(加密猫),此游戏兴起于2017的牛市,巅峰时一直虚拟猫可以卖到10万美元以上,凸显NFT的艺术、文化及经济价值。

  关注度高企叠加供需格局向好,NFT市场复苏信号确立。根据Google Trends,NFT全球搜索量在2021年呈现爆发式增长,NFT生态系统可见度稳步攀升;市场供需格局方面,根据NonFungible的数据,2020年NFT买家数量同比增长66.94%,卖家同比增长24.7%,需求增速远超过供给增速,此供需格局有望吸引更多玩家进入市场,为NFT市场回暖持续注入强心剂。

  

NFT应用前景广阔,总市值有望在2021年攀升至7.1亿美元。现阶段可用于NFT的领域包括游戏、艺术品、域名、保险、收藏品、虚拟资产、现实资产、身份等,应用广泛。随着数字世界的蓬勃发展,许多标的将仅以数字原生态形式出现,NFT巨大的应用空间和技术遐想力有望在新型数字经济世界中变得越来越具吸引力。根据NonFungible数据显示,2019年NFT总市值达2.1亿美元,预计将在2020年成长50%,达到3.2亿美元,并持续在2021年攀升125%至7.1亿美元,发展空间巨大。

  市场规模 交易活跃度 资金流动,三大因素共振驱动NFT应用资产价值。市场规模方面,根据NonFungible给出的衡量数据,2020年活跃钱包总量达222,179,同比增长97.09%,增长势头强劲;交易活跃度方面,根据DappRadar的数据,交易活跃度最高的市场是NBA Top Shot,并且其活跃程度是第二名OpenSea的3.16倍,差距显著,彰显NFT市场玩家偏好;资金流动方面,根据NonFungible,2021年NFT总交易额有明显上升趋势,更多的资金注入表明NFT价值上升;三种因素共同驱动有望带动交易笔数增加及流动性增强,形成良好的市场效应。

  NFT市场现仍处于萌芽阶段,待历炼后有望成长为下一个行业风口。NFT的真实性、提供所有权属性以及可转让性共同铸就其价值,由于这三大属性,NFT为现实世界和虚拟资产提供了无限可能性,但整体市场现仍处于萌芽阶段。对标比特币,2020年NFT的整体市值仅是BTC的0.17%,并且NFT锚定的资产受众群体也集中在艺术品、卡牌或者类似加密猫的宠物养成游戏,在未来,需要开发更多合适的应用场景提高大众参与度,从而提升NFT流动性,才能为NFT市场规模的扩张提供强有力的支撑。

  资建议:融合不可分割、不可替代、独一无二属性的NFT近一年的市场热度不断攀升,市场供需格局向好,我们认为其背后深层逻辑是资产稀缺性和所有权的价值锚定的概念逐渐被市场认可。现实资产代币化将从根本上解决所有权问题,且方便大众在区块链网络中进行存储或交易;虚拟资产代币化解决标的稀缺性问题、通货膨胀问题以及归属权问题,因此NFT具备成为理想的锚定现实/虚拟资产的数字凭证的巨大潜力。综上,我们建议关注优质NFT区块链项目,以及现阶段初具规模的NFT交易市场和热度不断攀升的NFT加密收藏品市场,以及区块链应用及基础设施行业,相关公司包括:中装建设、东方国信、恒生电子、航天信息、天源迪科、中嘉博创、光环新网、百度、腾讯、第九城市、嘉楠科技、比特大陆、四方精创等。

  风险提示:NFT作为新兴投资品,前景尚不明确风险、流动性不足风险、应用开发不及预期风险、未来监管风险、宏观经济风险

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  1. NFT:链接区块链和价值实体

 

NFT(Non-Fungible Token),即非同质化代币,具有不可分割、不可替代、独一无二的特点,是可锚定现实世界中物品的数字凭证。NFT的关键创新之处在于提供了一种标记原生数字资产所有权(即存在于数字世界,或发源于数字世界的资产)的方法,且该所有权可以存在于中心化服务或中心化库之外。NFT 可以用来代表各种资产,如虚拟收藏品、游戏内资产、虚拟资产、数字艺术品、房地产等。NFT的所有权并不阻止其他人视察它或阅读它,NFT并不是捕捉信息然后把它藏起来,只是捕捉信息然后发现该信息与链上所有其他信息的关系和价值

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  1.1融艺术、文化、经济价值于一体,NFT锚定数字资产价值凸显

  

 

NFT王者归来,最早的NFT项目可追溯到CryptoKitties(加密猫)。2021年3月11日,佳士得历史上首次以非同质化代币(NFT)形式拍卖的数字艺术家Beeple的NFT作品《每一天,前5000天》(Everydays: The First 5000 Days),底价100美元,最终以6934.6万美元成交,一举成为在世艺术家成交作品第三高价。2021年3月15日,Elon Musk在社交媒体Twitter上发表称,他要出售一支以NFT为形式的歌,并附上了相关电音歌曲的音频,这一推文发表后一小时立即收获了6万多点赞,充分证明NFT极大的市场热度。最早获得大量关注的NFT项目可以追溯到CryptoKitties(加密猫),是一款基于区块链的虚拟游戏,允许玩家领养、喂养以及交易虚拟猫,此游戏的兴起恰在2017年的牛市,巅峰时一只虚拟猫可以卖到10万美元以上。

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  复盘加密猫的交易价格,反映背后深层逻辑是稀缺性及所有权的价值锚定。根据DappRadar数据,截止到2021年2月,加密猫的交易额高达120万美元,接近2020年年度总交易额。与其他数字货币相比,加密猫作为最早被开发的NFT项目,锚定的是其不可被复制性、稀缺性以及所有权属性,从而提高收藏价值,并使得拥有者享受其美学价值和经济溢价。主流数字货币,例如比特币(BTC),以黄金为目标定位,锚定的是宏观经济风险;以太坊(ETH)锚定的更多是以太网络中的效用价值;JPM Coin则锚定美元,应用场景为摩根大通的机构账户、大型企业客户的跨境支付和证券交易等。

  2020年以来,疫情下加速的线上化以及数字化,而数字资产的价值日益获得社会的认可,从而亟待一种可以锚定现实世界资产的原生资产所有权的方法并可在线交易,并保持资产的唯一性。2020年,加密猫的开发商Dapper Labs与NBA联盟合作共同推出的一款侧重于NBA NFT卡牌收集的游戏NBA Top Shot,卡片的内容主要是一些明星球员的标志性动作。NBA 爱好者购买、销售、交易并收集数字化的赛季标志性动作。目前游戏的功能还只限于购买、收集与交易,后期将会上线锦标赛玩法内容。根据Cryptoslam数据,截至2021年3月28日,过去两个月NBA Top Shot的销售额超过2亿美元,凸显NFT技术价值和广阔的潜在应用空间。

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  我们认为,以加密猫为代表的NFT及其他普遍数字货币的价值锚定愈发清晰后,随着数字化以及在线活动的日益增加,基于区块链技术的NFT将有望成为锚定现实中不可交换且具备唯一性资产的方法从而获得越来越多的共识和应用。

 

1.2NFT将元数据上链,加固资产稀缺性价值

  

  NFT中独特的信息被存储在智能合约中,并被记录在区块链上。例如,当艺术家想要出售作品时,他们会创建或“铸造” NFT来标记作品所属权。NFT在开放的区块链分类账上注册,从而可以跟踪所有权(或“来源”)、先前的销售价格和存在的副本数量。区块链技术提供的安全性意味着销售假代币的可能性几乎为零。

  NFT底层协议标准为基于区块链的私有财产的自由转移/交易提供依托。目前,大多数的NFT都使用以太坊协议以及ERC-721标准。从ERC-721协议标准来看,当一个代币被创建时,此代币是独一无二、不可复制的。用户可以通过在智能合约中编写一段代码来创建自己的ERC-721代币,这段代码遵循一个基本的模版,然后添加关于代币的独特细节,这些细节可以包括所有者的名称、丰富的元数据或安全文件链接,应用场景包括车位资产、房产、证券、个人身份、各种证件或加密收藏项目等任何有认证需求的实物/虚拟资产。

  另一个协议标准为ERC-1155,由Enjin联合创始人兼CTO Witek Radomski开发,此协议可以实现半同质化代币。ERC-1155协议标准允许开发者部署一个单一智能合约,并且该智能合约支持无限数量的同质和不同质代币。ERC-1155合约现在已经为40多款游戏提供了动力,因为制作一款游戏的合约需可灵活地包含从角色、武器、盔甲到健康药水和超能力等各种物品,而ERC-1155一个合约定义多种物品的特性恰如其分地满足了这一需求。ERC-1155并不仅限于游戏,也可以应用于各行各业,例如金融/保险、艺术与收藏品、虚拟世界等。

  第三个协议标准为ERC-998,也就是可组合非同质化代币(Composable NFTs,缩写为CNFT)。此协议标准可以让任何一个NFT拥有其他NFT或FT,即一个ERC-998可以包含多个ERC-721和ERC-20形式的代币,而转移CNFT即是转移CNFT所拥有的整个层级结构和所属关系,可应用ERC-998的领域包含数字艺术品、收藏品、实体资产、虚拟世界等。

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  1.3关注度高企叠加供需格局向好,NFT应用潜力逐步释放

  

 

NFT搜索量在2021年呈爆发式增长。根据Google Trends显示,关键词“NFT“和“Non-Fungible Token”全球的搜索量在2021年剧增,这也意味着NFT生态系统的热度和可见度在不断攀升。

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  2020年NFT交易人数及交易量同比增幅显著,NFT市场复苏信号确立。我们根据NonFungible给出的多方宏观指标来分析近两年NFT市场走势,首先,“活跃钱包”定义的是NFT智能合约的数量,在这里,同一个人可以同时拥有多个钱包;其次,“买家”定义为在一年内至少购买过一次NFT的钱包数量,“卖家”定义为在一年内至少出售过一次NFT的钱包数量;最后,“美金交易额”表示的是NFT的总交易量。

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  从市场供需格局上来看,2020年买家数量同比增长66.94%,卖家数量同比增长24.7%,需求增速远大于供给增速,此供需格局有望吸引更多人进入市场,为NFT市场持续回暖注入强心剂。2020年活跃钱包数量较2019年增长97.09%,美金交易额涨幅则高达299%,主要系更多的NFT项目进入市场,拉动交易量和交易金额双重增长;顺应此逻辑,若未来更多合适的新NFT项目进入市场,交易量/额也会相继增长,NFT市场繁荣态势也有望保持稳定或将进一步高企。总体来看,利好的市场供需格局叠加未来更多项目驻入市场带动资金的流入,NFT发展前景可期。

  2. 优质NFT项目不断涌现推动产业发展,应用空间持续打开

  2.1NFT应用场景想象空间广阔,市场潜力逐步释放

  NFT应用前景广阔,总市值有望在2021年攀升至7.1亿美元。现阶段可用于NFT的领域包括游戏、艺术品、域名、保险、收藏品、虚拟资产、现实资产、身份等。根据NonFungible 统计的数据,全球NFT市场中前三大应用领域分别为虚拟世界、艺术品及游戏领域,三者市场规模占2020年全球NFT市场比例为25%、24%与23%,对应的市场规模分别为1.40千万美元、1.29千万美元和1.29千万美元。

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  而随着数字世界的蓬勃发展,许多标的仅以数字原生形式出现,NFT不仅证明了标的的稀缺性,而且还可以解决通货膨胀以及物品所有权归属问题;此外,NFT也可以向现实世界资产进行代币化,在这里,NFT将代表资产的所有权,并以代币的形式在区块链网络中进行存储或交易;拉长时间线看,NFT拥有巨大应用空间和技术遐想力,并有望随着数字时代发展而变得越来越具吸引力。根据NonFungible.com数据显示,2019年NFT总市值达2.1亿美元,预计将在2020年成长50%,达到3.2亿美元,并持续在2021年攀升125%至7.1亿美元,发展潜力巨大。

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  2.2市场规模 交易活跃度 资金流动共振,提升NFT应用资产价值

  

 

市场规模 交易活跃度 资金流动,三大因素共振驱动NFT应用资产价值。市场规模方面,用 “活跃钱包”数量来做衡量风向标,2020年活跃钱包总量达222,179,同比增长97.09%,增长势头强劲;交易活跃度方面,我们根据DappRadar的数据整理出活动账户数量最多的前十家NFT市场来理解用户偏好,其中交易活跃度最高的市场为NBA Top Shot,并且其活跃程度是第二名OpenSea的3.16倍,差距显著,彰显NFT市场参与者偏好;资金流动方面,根据NonFungible的数据显示,进入2021年以来,NFT总交易额有明显上升趋势,在2021年2月21日达到第一个峰值0.2亿美元,更多的资金注入表明NFT价值上涨,并有望带动交易笔数增加及流动性增强,形成良好的市场效应。

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  2.3以Flow为首,优质NFT区块链项目或成数字经济燃料

  

 

Flow是一个快速、去中心化、对开发者友好的区块链。Flow的推出是为解决区块链的可拓展性问题,旨在作为新一代游戏、应用以及为其提供动力的数字资产的基础。它基于独特的多角色架构,在速度和吞吐量方面进行大规模改进,同时保留了一个对开发者友好、符合ACID的环境。Flow将加密货币矿工/验证器的工作分成四个不同的角色,每个角色都有自己的特点,从而提高速度和吞吐量,具有可靠互联网连接的任何人都能够在各种计算和财务级别上作为Flow的验证者参加。验证者可以通过以下四个角色之一加入Flow:1)收集节点(可提高效率);2)执行节点(可实现速度和规模);3)验证者节点(可保证正确性);4)共识节点(可确保去中心化)。开发者可以轻松地将Flow通证整合近自己的应用中,用作P2P付款、支付服务费用或是为消费者的价值创造提供奖励;用户也可以持有Flow通证、转账或彼此之间交易。

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  FLOW则是搭建于Flow区块链上的应用、游戏和智能合约的原生通证,也是开发者和用户可以用于链上交易的通证,具有低通货和低流通量的特点。从创建新用户账号到存储资产和智能合约等,链上的所有行动都需要支付小额FLOW通证。通证的持有者可以通过质押FLOW并运行验证人节点维护网络安全性,也可以将通证委托给他人,由其代表运行验证人节点,从而获得奖励。节点为网络提供安全性保证、计算和存储服务,并以此获得质押奖励及部分交易费。Flow链基于去中心化社区运行计算硬件来支持链上交易并维护链上资产价值,有利于保持FLOW通证的低通胀特点。Flow网络保证节点的固定奖励,并只有当交易费达不到该固定奖励时,才会增发新的代币来弥补这一缺口,而随着交易费和奖励之间的缺口逐渐缩小,增发率会接近0%;如果交易费超过该固定奖励,超出的部分将被保存在第三方托管账户中,用于无限对冲未来的通胀。随着Flow经济的抵押、支付和其他应用功能逐渐发展成熟,Flow链上价值不断积累、流通性不断增强,FLOW通证的需求量也将会成正比增长,形成良好的Flow商业模式。

  Flow平台拥有丰富的NFT产品研发经验,其背后开发团队——Dapper Labs成立于2018年2月,是2017年风靡全球的区块链猫咪养成和交易游戏CryptoKitties以及在2020年创下加密NFT交易记录、日交易量超过3200万美元的NBA Top Shot的背后团队。而与Flow合作的NBA、UFC和NFL自体拥有极大的粉丝和流量,促使Flow在NFT产品赛道上拥有数十亿规模的潜在用户群体,市场潜力巨大。

  存于Flow的智能合约可随意拼装,为服务于数十亿人的应用程序提供动力燃料。Flow作为优质NFT公链项目,凭借其四大优势在市场上独占鳌头,首先,Flow的多角色架构使其允许网络在不分片且不降低共识去中心化程度的前提下进行扩展来服务数十亿用户;第二,Flow链上的智能合约是用Cadence编写,而对加密资产和应用而言,Cadence是更为便携安全的编程语言;第三,Flow的网络设计是由结果驱动,从可升级的智能合约、内置日志记录支持到Flow模拟器,Flow以结果导向的设计使其性能以及效率都得到大大提高;最后,Flow链专门设计给主流消费者,其支付平台Onramps可提供用户一个法币兑换代币的安全、低摩擦的平台。迄今为止,一些世界顶级品牌已入驻Flow,例如NBA、UFC、Ubisoft Warner Music Group和Suuss博士,同时催生了其他独立开发商、领先机构和基础设施合作伙伴的加盟。Flow凭借其独树一帜的优势支撑应用程序和高性能生态系统,有望在未来使运用在金融领域的加密技术变得更加透明和开放,亦有望带给娱乐/文化产业消费者不容忽视的革新性影响。

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  3. NFT初露头角,线上资产交易驱动价值提升

  3.1 市场现处萌芽阶段,未来依旧可期

  NFT市场现仍处于萌芽阶段,未来需更多合适的应用提高渗透率。NFT的真实性、提供所有权属性以及可转让性共同铸就其价值。真实性方面,NFT的标准化及智能合约使得每一个NFT都是独一无二的,且其真实性可被证明;所有权属性方面,NFT提供了一种全新的、数字化的权力形式,任何有价值的东西皆可上链,并且只有NFT资产所有者才有权利进行交易和转让;可转让性方面,由于NFT是去中心化的,所以不需要中央发行机构,NFT允许用户深入到无权限的点对点交易市场,没有第三方干涉使交易过程更快捷、简便。由于这三大属性,NFT为现实世界和虚拟资产提供了无限可能性。

  对标比特币来看,2020年NFT的整体市值仅是BTC的0.17%,并且NFT锚定的资产受众群体也集中在艺术品、卡牌或者类似加密猫的宠物养成游戏,整体市场现处于起步阶段;而最近一年NFT的市场表现以及其释放的潜力吸引了越来越多的大品牌进入NFT市场:例如耐克将鞋子作为NFT专利,名为CryptoKicks,允许用户“繁殖”不同的鞋子来创造属于自己的定制运动鞋;其他知名品牌还包括美国国家篮球协会(NBA)、美国国家橄榄球联盟(NFL)、极限格斗锦标赛(UFC)、一级方程式、路易威登、三星和BBC工作室等;在未来,更多合适的应用场景被开发后有望进一步提高大众参与度,从而提升NFT流动性,为未来NFT市场规模的扩张提供强有力的支撑。

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  3.2NFT交易市场初具规模,其他新兴项目后劲十足

  现阶段龙头项目为NFT交易市场。以Opensea为例,该项目可使用户自由交易NFT,查阅历史数据,此外,Opensea是最大的NFT交易所,几乎所有NFT资产都在该平台上交易,社区活跃且强大;2021年2月份交易量突破9000万美元,过去六个月成长百倍。根据区块链媒体The Block报道,知名风险投资公司A16z已参投Opensea的A轮募集,彰显其对NFT交易市场未来发展信心。其他交易平台项目还包括Rarible、Mintable等,其中Rarible是一个综合性NFT交易平台,囊括了多种NFT资产,该平台每周会向平台交易者发放RARI代币奖励,用户也可以参与平台治理;Mintable是一个新兴NFT交易平台,拥有无Gas费的NFT铸造功能,并且完成交易后的买卖双方会获得“投票权NFT”,用户可使用该NFT参与项目社区治理,目前Mintable宣布已获得NBA达拉斯独行侠队老板、亿万富翁马克库班的投资。

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  用户活跃度最高的项目——NBA Top Shot。用户活跃程度反应市场偏好,潮玩收藏的热度日益增长,最典型代表项目是NBA Top Shot,这是一款由Dapper Labs推出的收藏类NFT游戏,并且获得了NBA官方授权,玩家可以收藏NBA球星的精彩锦集并在二级市场交易。截至2021年4月2日,NBA Top Shot总交易额近5亿美元,近30天总交易额约为2亿美元,活跃玩家数量达24万人,同增128%,市场热度与日俱增。其他潮玩收藏项目还包括Euler Beats、HashMasks,其中Euler Beats是一款算法生成艺术 音乐的限量版NFT,共有27张原创作品和版画,定价以粘合曲线为基础。所有Euler Beats的原始拥有者每卖出一张他们拥有的原版印刷品将获得8%的版税。而HashMasks是一款诞生于2021年初的现象级NFT应用,将联合曲线、盲盒、稀有属性、域名等各种机制组合成新鲜玩法,引发市场热潮。自诞生以来,HashMasks二级市场交易额高达3700万美元,近30天总成交额约为2600万美元。市场对于将艺术、潮玩收藏的价值上链的认可度不可置否,未来若更多相关NFT应用被开发或将激发更多玩家参与,市场渗透率有望得到提升。

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  指数项目——独一无二的NFT代币。NFT指数项目是追踪其资产价值的金融工具,新兴的NFT生态系统市场热度高涨,指数类产品需求也相应增长。目前存在于市场上NFT指数基金平台有NFTX,此项目提供单一基金代币和组合基金代币。单一基金代币让投资者获得NFT资产类别内的特定类型资产敞口,而组合基金代币让投资者获得资产类别内的一系列不同资产敞口。目前NFTX最受欢迎的单一基金代币之一是$PUNK-BASIC,是一种ERC-20代币,支持与CryptoPunks 1:1平均,以跟踪OG NFT收藏品的底价。

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  NFT公链项目——为游戏和其他数字资产提供全新的layer-one区块链。优质NFT区块链项目的代表Flow公链拥有高扩展性、智能合约安全性、开发者友好以及主流用户流量的四大优势;其代币FLOW则具有应用场景多元化、分配广泛以及低通胀优势;此外,Flow公链背后开发团队Dapper Labs拥有丰富的NFT产品研发经验、市场领悟力及项目操盘力。以交易额来看,团队研发的两款NFT收藏品项目(CryptoKitties和NBA Top Shot)长期稳居排行榜冠亚军。并且,与Flow平台合作的知名品牌如NBA、UFC与NFL拥有的巨大粉丝群体与流量促使Flow生态系统潜在用户可达到数十亿规模,远超同行竞争对手。在未来,更多知名文娱公司或其他行业公司有望在NBA Top Shot效应下入驻Flow公链,Flow链上价值不断累积、其代币FLOW流通性和应用性不断增强下,Flow公链发展空间有望进一步打开。

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  4. 投资建议

  4.1 核心观点

  NFT:链接区块链和价值实体。NFT具有不可分割、不可替代、独一无二的特点,其作为承载物品价值的新型数字凭证,市场潜力也被越来越多的投资者看见。2021年3月11日,艺术家Beeple的NFT作品《每一天:前5000天》成交价格高达6934.6万美元,一举成为在世艺术家成交作品第三高价;而最早的NFT项目可以追溯到CryptoKitties(加密猫),此游戏兴起于2017的牛市,巅峰时一只虚拟猫可以卖到10万美元以上,凸显NFT的艺术、文化及经济价值。

  关注度高企叠加供需格局向好,NFT市场复苏信号确立。根据Google Trends,NFT全球搜索量在2021年呈现爆发式增长,NFT生态系统可见度稳步攀升;市场供需格局方面,根据NonFungible的数据,2020年NFT买家数量同比增长66.94%,卖家同比增长24.7%,需求增速远超过供给增速,此供需格局有望吸引更多玩家进入市场,为NFT市场回暖持续注入强心剂。

  NFT应用前景广阔,总市值有望在2021年攀升至7.1亿美元。现阶段可用于NFT的领域包括游戏、艺术品、域名、保险、收藏品、虚拟资产、现实资产、身份等,应用广泛。随着数字世界的蓬勃发展,许多标的将仅以数字原生态形式出现,NFT巨大的应用空间和技术遐想力有望在新型数字经济世界中变得越来越具吸引力。根据NonFungible数据显示,2019年NFT总市值达2.1亿美元,预计将在2020年成长50%,达到3.2亿美元,并持续在2021年攀升125%至7.1亿美元,发展空间巨大。

  市场规模 交易活跃度 资金流动,三大因素共振驱动NFT应用资产价值。市场规模方面,根据NonFungible给出的衡量数据,2020年活跃钱包总量达222,179,同比增长97.09%,增长势头强劲;交易活跃度方面,根据DappRadar的数据,交易活跃度最高的市场是NBA Top Shot,并且其活跃程度是第二名OpenSea的3.16倍,差距显著,彰显NFT市场玩家偏好;资金流动方面,根据NonFungible,2021年NFT总交易额有明显上升趋势,更多的资金注入表明NFT价值上升;三种因素共同驱动有望带动交易笔数增加及流动性增强,形成良好的市场效应。

  NFT市场现仍处于萌芽阶段,待历炼后有望成长为下一个行业风口。NFT的真实性、提供所有权属性以及可转让性共同铸就其价值,由于这三大属性,NFT为现实世界和虚拟资产提供了无限可能性,但整体市场现仍处于萌芽阶段。对标比特币,2020年NFT的整体市值仅是BTC的0.17%,并且NFT锚定的资产受众群体也集中在艺术品、卡牌或者类似加密猫的宠物养成游戏,在未来,需要开发更多合适的应用场景提高大众参与度,从而提升NFT流动性,才能为NFT市场规模的扩张提供强有力的支撑。

  4.2投资建议

  融合不可分割、不可替代、独一无二属性的NFT近一年的市场热度不断攀升,市场供需格局向好,我们认为其背后深层逻辑是资产稀缺性和所有权的价值锚定的概念逐渐被市场认可。现实资产代币化将从根本上解决所有权问题,且方便大众在区块链网络中进行存储或交易;虚拟资产代币化解决标的稀缺性问题、通货膨胀问题以及归属权问题,因此,NFT具有成为理想的锚定现实/虚拟资产的数字凭证的巨大潜力。综上,我们建议关注优质NFT区块链项目,如Flow凭借其用例广泛、分布广泛以及货币通胀最小化等优点,或将成数字经济燃料;以及推荐现阶段初具规模的NFT交易市场,如Opensea凭借其强大的社区活跃度,几乎所有NFT资产交易都在该平台进行交易,成长速度不可小觑,已然跃进成细分赛道龙头项目;此外,建议继续关注NFT加密收藏品项目,如NBA Top Shot,其日益攀升的总交易额印证NFT加密收藏品市场认可度和热度,NFT数字资产价值锚定属性 加速线上化和数字化趋势或将进一步提升加密收藏品项目市场渗透率;以及区块链应用及基础设施行业,相关公司包括:中装建设、东方国信、恒生电子、航天信息、天源迪科、中嘉博创、光环新网、百度、腾讯、第九城市、嘉楠科技、比特大陆、四方精创等。

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  风险提示

  NFT作为新兴投资品,前景尚不明确风险;应用开发不及预期风险;流动性不足风险;未来监管风险;宏观经济风险。

  团队介绍

  吴彤

  通信行业首席分析师,新加坡国立大学电子与计算机工程博士,曾就职于新加坡科技研究局,具备5年通信行业研究经验。

  Email:wutong@cgws.com

  执业证书编号:S1070520030004

  蔡微未

  通信行业研究员,英国爱丁堡大学金融学博士,CFA,FRM,2019年加入长城证券。

  Email: caiweiwei@cgws.com

  执业证书编号:S1070119080025

  研究员承诺

 

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则,独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点,不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。

特别声明

《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》已于2017年7月1日起正式实施。因本研究报告涉及股票相关内容,仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者,请取消阅读,请勿收藏、接收或使用本研究报告中的任何信息。

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