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比特币 | 如何看当前价格

分类:信息QKL123QKL123 2021-02-22 23:01

  这应该是近期关于比特币的最后一篇,因为大部分定性的内容前面几篇都讲过了,所以最后一个问题应该是估值。马斯克说偏高之后,今天价格降了几个点。但从一些较长期的消息和历史经验来看,我猜测这波比特币的上涨还没有结束:1)一些支付系统正在接受比特币;2)比特币ETF成立;3)机构投资者认可度提高;4)从历史数据看,上升幅度和周期都还没到;5)一定程度上代替黄金的位置。

  事实是,当下没有关于比特币的公认估值方法或者参考倍数。

  关于比特币的定价,目前主要估值模型考虑的角度至少包括:成本(个人不认同)、网络价值、稀缺性,还应该额外加上法定货币因素和马太效应。

  网络价值决定主要是网络当中的用户数,比较有名的模型是梅特卡夫法则,即网络的价值与网络中用户数的平方成正比:V = b * N^2。所以V1/V2 = (b1/b2)*(N1/N2)^2,其中V1/V2是“相对价值”,N1/N2可以看做是“相对接受度”。

  比特币 | 如何看当前价格

  假设比特币市值是V1,黄金市值是V2。目前V1/V2≈10%,先不考虑参数b,那N1/N2≈30%。从常识判断这个数字明显偏高,因此b1/b2>1。这符合预期,因为比特币作为交易网络比黄金有优势(几乎无限可分、交易更方便等)。其实参数b到底是几也无关紧要,总之V1/V2关于N1/N2是一个凹函数。所以结论是随着比特币相对接受度继续提高,其相对价值的增速会更快。相对接受度可能和新闻媒体报道、机构认可、支付巨头推动等都有关,我觉得这个速度还会加快。

  稀缺性会带来价值,从稀缺性出发考虑构造的比较有名的模型是S2F(Stock-to-flow model)。

  货币因素主要是考虑美元溢出的影响。

  再有就是各种加密货币的竞争问题,目前比特币还是最有希望成为top1的。按照马太效应来说,比特币应该能占有70%的总市值(目前是60%,还是比较接近)。

  Stock-to-flow model(储值-产量模型):

  该指标由Medium用户PlanB创建,通过BTC存量与增量的比值衡量BTC的稀缺性。目前比特币该指标是50-55。作为参考,目前黄金、白银的S2F值分别为62和22。也就是说比特币的稀缺性接近于黄金。而且目前比特币的年增量已经低于黄金,以后还会按照计划继续降低。

  比特币 | 如何看当前价格

  为了修正存量值,该指标预估网络丢币数量为100万枚BTC,并分别使用S2F年度数据、S2F月度数据与比特币市场价格进行回归,从而对BTC价格进行估值。

  按照这个模型估计,本次减半后比特币价格长期看应该在6-7万美元,但是经验表明投机行为会将价格推高2-3倍。历史上的两次减半,从减半日到最高点的时间都在一年半左右。如果完全按历史重演,本次上涨可以到2021年底,最高价格可能在12-21万美元。

  比特币 | 如何看当前价格

  其他相关性高的指标:

  电力消耗。计算时假设电价恒定,所以这反映比特币价格和网络的功耗明显相关。可能是价格上涨的时候交易热情高,所以耗电多?

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  新增地址数,反映网络中的新增参与者数量。

  资料来源:QKL123

本文标签:价格 比特币

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